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澳门注册送礼金的平台·Facebook暴跌与华尔街“猪市”

2020-01-09 12:53:50| |查看: 554

[摘要] ) 对于华尔街投行来说,“不怕牛市,不怕熊市,就怕猪市”,就是要人为造成非有效市场,以便做多或做空,从中牟利。facebook暴跌与华尔街“猪市”文/陈思进《人民日报》经济周刊,2012年6月11日《中国证券报》,2012年6月13日 作为社交网络的领军力量,互联网新贵facebook(脸谱)的上市过程,一直备受外界瞩目。而这次脸谱公司上市,华尔街采用了抬高股价,做空“绿鞋期权”来获利,损失的当

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澳门注册送礼金的平台, (思进注:这几日,因各种原因,facebook股价暴跌超过20%,不禁想了六年前也曾有类似情况,特将当时写的一篇旧文再贴上来,和大家分享,温故而知新……)

对于华尔街投行来说,“不怕牛市,不怕熊市,就怕猪市”,就是要人为造成非有效市场,以便做多或做空,从中牟利。

facebook暴跌与华尔街“猪市”

文/陈思进

《人民日报》经济周刊,2012年6月11日

《中国证券报》,2012年6月13日

作为社交网络的领军力量,互联网新贵facebook(脸谱)的上市过程,一直备受外界瞩目。这宗酝酿了两年之久、终于令人千呼万唤的上市了,5月18日的ipo开盘价为每股38美元。没想到,刚升了不一会儿便掉头向下,虽经机构拼命护盘,还是挡不住价格一路下跌,最低点降至每股25.52美元收盘,与最高价位相比跌去三分之一,市值蒸发了300多亿美元,使无数散户投资人盼望股价能像十年前的google(谷歌)上市,就有所斩获的期望落空了!

同样是互联网公司,同样是最大的ipo,结果却大相径庭。这是为什么呢?我来告诉大家,其实这是华尔街上市的游戏戏法。

大家是否还记得,当时谷歌是继互联网股票破灭后,美国最大的一家互联网要上市的公司,全世界都在注视着。在2004年4月,谷歌公司雇佣了摩根士丹利和我所在的“瑞士信贷”作为主要的承销商(underwriters,摩根士丹利也是facebook的承销商)。到了5月中旬,谷歌向美国证监会发了一份文件修正案,新增加29家金融机构作为它的分销商,总计融资27亿美元。瑞士信贷预计谷歌上市的交易量将超过平常的三倍,为确保交易系统正常的运行,特别成立了一个专门团队,我也在其中,负责前台交易系统的调试。

而到了8月中旬,谷歌却突然一改通常的上市操作规则,要以荷兰拍卖法(modified dutch auction)来出售股票,他们显然希望把下赌的舞台留给散户投资者。而按照华尔街的上市传统,理应由承销商——华尔街投行——来主持这样的表演,即:定出即将上市股的“合理”价格给他们所选择的客户。但谷歌却允许感兴趣的投资者竞相投标,按他们愿意出的价格购买股票,价高者得,谁的投标高,谁就是赢家。

这下热闹了,谷歌破常规的股票销售方式,使装满了鲜美肉汁的火车出了轨——靠售出低起价的股票所得来的巨额利润,离华尔街投行擦身而过。

而且,我们这些承销商公司还被告知,将不可能收取7%的佣金,也就是作为谷歌与购买股票大众的中间人费用,通常这笔高额佣金理所当然的被华尔街揣进腰包。如此一来摩根士丹利和瑞士信贷最多只能收取3%的佣金,假如股票发售融资34亿美元,佣金达1.03亿美元,其实也不差了,但是距离2.4亿美元到底差了一半还多。

其实,华尔街倒不怕低佣金,以前发售引人注目的股票时收取低佣金也是有先例的,他们真正担心的,假如谷歌的这一方法得以成功的话,将严重损伤华尔街投资银行的势力和影响力,因此华尔街的担心超过了愤怒。这也难怪,华尔街投资银行有太多条理由不高兴了。

华尔街向不听话的谷歌反击了。他们警告公众,说谷歌的股价被高估了,非但未来不会增值,还可能大幅缩水,唱空谷歌股价,从而做多“绿鞋期权”。

所谓的“绿鞋期权”(greenshoe option),是指新上市公司给承销商的一种权利,即在上市后,承销商可以以指定价格买入该股票,然后按市场价格出售。比如谷歌给瑞士信贷绿鞋期权的指定价格是100美元,当市价达到150美元时,瑞士信贷若执行这个期权,每股则可获利50美元。绿鞋期权法律上的名称叫“over-allotment option”(超额配股权)。

中国人常说“近水楼台先得月”,这话在美国也适用。瑞士信贷作为谷歌指定的承销商,我们部门每个人可以通过绿鞋期权购买100股。不过,多数人就是因为华尔街唱空谷歌的消息,而失去了一次极好的投资机会,包括我。

而这次脸谱公司上市,华尔街采用了抬高股价,做空“绿鞋期权”来获利,损失的当然是大众的利益。

众所周知,投资者购买股票的真正理由,当然是看好股票发行公司的盈利潜能,不过,很多财经专家都在质疑脸谱公司:“where’s the beef, facebook?”(也就是问脸谱未来的利润从何而来)

大家知道,网络公司最大的收入就是广告,而比较一下谷歌和脸谱就能知道:目前最成功的在线广告公司,毫无疑问是搜索巨头谷歌,谷歌提供了广泛的广告平台,从提供商品展示,到视频,再到手机的游戏广告等等。

而脸谱就缺乏把手机用户作为目标、把集团广告放在其他网站上的能力。脸谱唯一拥有的优势,只是用户的个人资料,如工作、教育背景和其他方面的兴趣等。脸谱最大的问题是,只靠单一的平台为客户提供广告服务。当然啦,单独的谷歌搜索页面并不具备这些选择性,它是通过扩大覆盖面移动,连接adsense网络、youtube和android的操作系统,来证明谷歌的商业价值。

根据广告点击率的统计数字,在谷歌主页搜索面上的广告点击率,多于脸谱广告点击率的100多倍。另外,脸谱无法挺进中国,失去了互联网用户几乎最多的国家,其成长的空间显然极其有限。

不过,对于华尔街投行来说,说到底,这些其实并不重要,所谓“不怕牛市,不怕熊市,就怕猪市”,就是要人为造成非有效市场,人为的或压低价格,或抬高价格,形成可以上下的动能,以便做多或做空,从中牟利。正如这次在广大投资散户在脸谱上市中损失了几百亿的同时,“大摩”(摩根士丹利)却获得了数亿之多,收获颇丰!

2012年06月初写于多伦多

【陈思进作品】在蜻蜓fm上独家推出“陈思进电台”,已开《陈思进的投资实战课》(http://url.cn/5ikkua6 )、《10分钟读懂财经新闻》(http://url.cn/54ataf1 )、《思进看世界》(http://url.cn/5hlxooa )、《心机—绝情华尔街》、《陈思进fm—思进观察》等专辑。

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